2016年12月28日，上海元祖梦果子股份有限公司在上交所正式挂牌上市，股票代码603886，股票名称元祖股份。作为两岸烘焙第一股，开盘首日涨幅44%，其成绩虽不似恒星般万丈光辉，却也足够闪耀。

目前，元祖旗下拥有16家公司，600多家店铺，但7成公司陷入亏损状态，31.24%的直营店从未盈利，辽宁、广州等地店铺集体亏损，每年关店数量直线上升，2015年关店数量已达35家。

数据惨淡，经营吃力，融资后将继续增设306家直营店，人们对其质疑不断。

但事实数据怎样？我们通过大数据，来为大家解析一个真实的“元祖”。

一、主营业务透视

从2013-2015年的营业数据来看，月饼礼盒、蛋糕，以及中西式糕点是公司主要的营业业务。这三种业务中，蛋糕的盈利能力最强。蛋糕的平均毛利率在85%以上，是元祖的主要进攻武器。

二、每股净资产

从2011年到2015年的数据来看，净资产长期呈上升增长的趋势。短期来看，自2012年巨幅增长后，每股净资产呈缓慢增长趋势。

三、每股收益

2011年开始，元祖的每股收益长期下降，直至2015年小幅回升。公司在盈利增长的能力方面有待提高。

四、净资产收益率（ROE）

经过2011、2012两年的高净资产收益后，接近50%的高ROE也逐渐走下神坛，进入20%以上的较好ROE。不过20%以上的ROE仍然是较高的净资产收益率，源于其食品行业高利润率、高毛利率的本质。

五、净利润

近三年公司净利润大不如前，近三年的平均利润大概在1亿元附近。在目前10亿总资产的情况下，每年的利润仅10%，在蛋糕毛利率如此高的行业中，这样的业绩确实难言优秀。

六、综上所述

截至2015年末，元祖直营店509家，加盟店100家，占所有终端的83.58%，而直营店中有159家店从未盈利，这背后有很深的模式隐忧。

结合到元祖的财务分析，目前元祖股价在30元附近，总市值超76亿。但其每股收益0.6元左右，每年的利润能勉强保持在1个亿。在毛利超过60%的行业里，如此糟糕的盈利能力确实没办法支撑起高昂的股价。元祖前景堪忧，股价不宜追高。

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