广发证券食品饮料23年中期策略：板块估值基本筑底消费继续回暖有望推动新一轮牛市蔡徐坤冷处理公关成功！被曝严重跑粉买粉，演唱会嘴唇颤抖忍哭

时间：2023-06-30 21:53:44来源：admin01栏目：餐饮美食新闻阅读：

智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，食品饮料板块估值基本筑底，预计政策扩内需落地、消费继续回暖有望推动新一轮牛市，23年以后戴维斯双击可期。关注低估值龙头，一方面，餐饮渠道占比高的公司需求恢复弹性大;另一方面，考虑消费复苏节奏不确定，下游渠道需求偏刚性或客单价适中、渠道产品扩张的公司需求恢复确定性强。

▍广发证券主要观点如下：

预计需求稳步恢复，餐饮供应链/啤酒/软饮料/零食收入继续高增长。

自22年12月疫情政策优化后消费需求已经回暖，预计23年消费需求稳步恢复：(1)从宏观层面看，PMI数据显示1-2月处于上行期，3-4月处于下行期。一季度政治局会议指出，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，预计政策扩内需有望落地，推动消费继续回暖。

(2)从社零数据看，wind一致预期23年6-12月社零总额当月同比增速分别为2.9%/5.8%/6.4%/5.3%/10.9%/14.4%/12.5%，预计6月增速有所放缓，7月以后增速呈现上升趋势。

(3)餐饮供应链/啤酒/软饮料/零食23Q1收入已恢复高增长，预计23年全年收入有望延续高增长。

原材料成本下行，盈利能力有望提升。

(1)21-22年原材料价格上涨周期是历史上涨幅度最大、持续时间最长、范围最广的一次。21年至22年10月PPI持续攀升，21年10月PPI同比增幅一度探至历史最高点;原材料价格上涨时间超两年;除黄豆、豆粕等原材料价格上涨外，瓦楞纸、玻璃等包材以及原油等能源价格亦进入上行通道。

(2)22Q3以来黄豆、棕榈油、面粉、原奶、包材等原材料价格呈下跌趋势，涉及烘焙、油脂、乳制品业务的公司利润弹性大。

(3)受原材料价格影响，大多食品公司毛利率和净利率在22年处于历史低位、22Q3至今持续改善。

龙头估值基本筑底，中长期看价值凸显。

(1)食品饮料板块估值基本筑底，预计政策扩内需落地、消费继续回暖有望推动新一轮牛市，23年以后戴维斯双击可期。(2)从历史估值分位看，目前龙头估值基本筑底，中长期看价值凸显。

关注低估值龙头。